Первое состояло в том, что фондовый рынок, точнее, его стержневой индекс Доу-Джонс, вырос больше чем на 10%. За единственный день! Казалось бы, вот предлог плясать, распевать "Осанну" денежным властям, "плану Полсона" и лично одноименному министру финансов. Собственно, некоторые аналитики так сегодня и напишут: мол, все, дорогие товарищи, пик кризиса пройден, теперь вот-вот начнется "щастье". Мы, конечно, вместе с ними порадуемся, но спешить покуда не будем.

И вот почему. Вчера вышел еще один показатель.

Индекс потребительского доверия в США, рассчитываемый частной исследовательской компанией Conference Board на основе опроса 5 тысяч американских семей, упал в октябре 2008 года до рекордного минимума на уровне 38 пункта с пересмотренного в большую сторону значения сентября - 61,4 пункта. Аналитики ожидали снижения индекса в октябре до 52,0 пункта.

Индекс числа тех, кто считает, что работу в текущее время выискать трудно, вырос в октябре до 37,2 с 32,2 в сентябре (ранее сообщалось о 32,8 пункта). И эти данные показывают, сколь все сложно и напряженно. Индекс потребительского доверия - это не без затей социологический опрос, это - показатель того, насколько американцы готовы и дальше безудержно закупать все подряд.

Напомним, что рядом 70% ВВП США формируется за счет потребительского спроса, и в этой ситуации отказ покупать может дорого стоить американской экономике. Для примера разрешено привести такую оценку.

Норма сбережений в США ныне составляет возле 0% (а ещё совсем недавно была вообще отрицательной, американцы тратили больше, чем получали, за счет взятия новых кредитов, естественно), а ее исторические величины - эдак 10%. Причем во период кризисов эта норма, в всякий стране, типично поднимается выше исторической нормы. Но больше того если предположить, что американцы просто подойдут в оценке ситуации к среднеисторическим значениям, то ВВП США должен будет уменьшиться процентов на 5-7 - колоссальная величина, достижимая только в условиях жесточайшей депрессии.

А последние оценки говорят о том, что норма сбережений в США уже пошла вверх. Отметим, что доля своих расходов американцы делают за счет кредитов. Но возникает вопрос, кто им эти кредиты будет давать? Если спрос падает, то падает и производство, значит все меньше людей получают зарплаты, то есть способность среднего домохозяйства выплачивать долги падает. А если ему новых кредитов не выдают, то доля выплат по долгам в общей структуре его расходов начинает увеличиваться, что ещё больше сокращает спрос..

И так далее, и тому подобное, по спирали. Да, у банков и финансовых институтов немало денег, и теоретически они могут работать инвестиции в формирование производства. Вот только вопрос: зачем? Если наличествующие мощности удовлетворяют падающий спрос, то какой толк в построении новых, нехай и больше передовых? Кому и что они будут продавать?

А если не продавать, то как вернуть обесценивающиеся сбережения?

В таковой ситуации самая правильная политика - беречь наличные капиталы и ждать улучшения ситуации, и мы видим, что аккурат так американцы и поступают - увеличение доллара последних недель связан как раз с тем, что частные инвесторы забирают из финансовых институтов свои сбережения, из-за чего последние вынуждены в больших количествах закупать на рынке наличные доллары, что повышает их курс относительно других валют.

И в такой ситуации рост фондового рынка свидетельствует, скорее, о чертовски неустойчивой ситуации в экономике. Для России инфляция в 10% - это давнехонько недостижимая мечта, даже официальные цифры уже показывают без малого 25% в год (индекс-дефлятор ВВП), а для США - это запредельные величины.

Даже уже этого показателя достаточно, чтобы понять, что базовые процессы в американской экономике в принципе не могут рскручиваться позитивно. Отметим, кстати, что средняя инфляция в 10% в потребительской сфере (масштаб, который, судя по всему, уже пройден) соответствует падению ВВП США приблизительно на 7%.

И эта цифра добавляется к падению, связанному с ростом сбережений. Так что я не исключаю, что реальные цифры спада в американской экономике будут по итогам года достаточно большими. Официальная статистика, разумеется, эти цифры не покажет, но зато их видят люди - по падению зарплат, по увольнениям, по стагнации в бизнесе.

Что, собственно, и отразилось в цифрах падения потребительского доверия, отмеченных в начале статьи. И по этой причине я думаю, что ликовать росту фондового рынка не стоит - неприятности только начинаются.

По материалам http://rbcredit.ru/novosti/news_2008-10-30-10-35-28-512.html