В соответствии опубликованным данным, предложение новых бумаг вырастет на USD3 млрд по сравнению с майскими аукционами. 6.7 млн), а индекс опереж ающих индикаторов поднялся на 1.2%. Эти опасения в очередной раз выразила председатель экономического совета при президенте США К.

Ромер, по мнению которой ФРС следует дать право выпуска облигаций с целью сокращения ее баланса, не создавая таким образом инфляционное давление. Однако предложение наделить центральный банк США более широким спектром полномочий вряд ли получит одобрение в Конгрессе, поскольку ФРС самостоятельный орган, не подчиняющийся регулированию Конгресса.

Вчерашнее выступление Министра финансов Т. Гайтнера перед Конгрессом подчеркнуло остроту этого вопроса. В текущих условиях у участников рынка возникают опасения, что темпы восстановления экономики США окажутся низкими. Инвесторы предполагают понижение прогнозов роста американской экономики в публикующемся на следующей неделе отчете о действиях правительства США.

Котировки российских еврооблигаций на практике не изменились Резкий рост доходностей на рынке базовых активов в конце торговой сессии в то время как не отразился на котировках российских еврооблигаций. В целом, цены в суверенном и корпоративном сегментах в течение дня оставались стабильными. Спрэд индекса EMBI+ сузился на 7 б. 375 б. CDS на риск России не изменился, оставшись на отметке 320 б.

Небольшая коррекция продолжалась в длинных инструментах ВымпелКома, а ещё еврооблигациях эмитентов металлургического сектора, где спад составил в среднем 50 б. Мы ожидаем, что нынче коррекция продолжится на фоне традиционного закрытия дли нных позиций в преддверии выходных дней, а кроме того вчерашнего роста доходностей базовых активов. МСФО. Видимое ухудшение качества активов в основных сегментах.

По нашему мнению, это как самое малое отчасти объясняется тем, что банк продолжал выдавать кредиты в четвертом микрорайоне во время пика массовых увольнений. Поскольку Банк Русский Стандарт и Ренессанс Кредит не осуществляли активное кредитование в указанный период, мы не считаем, что эту тенденцию нужно экстраполировать на весь сектор потребительского кредитования.

Мы, однако, отмечаем, что проблема качества активов, скорее всего, останется наиболее острой для банка в течение года. Подъем стоимости фондирования. Ещё один фактор, негативно повлиявший на охват чистой прибыли увеличение стоимости пассивов, обусловленное некогда всего привлечением сравнительно дорогостоящего фондирования в Банке России и повышением купонных ставок по выпускам рублевых облигаций.

Учитывая вышеперечисленные негативные тенденции, мы ожидаем, что в рамках пессимистического сценария рентабельность банка по итогам года будет очень низкой или даже отрицательной. Основные кредитные характеристики остаются устойчивыми.

Мы не ожидаем значительных поступлений нового фондирования от материнской PPF Group в текущем году, но по-прежнему убеждены, что группа сможет оказать поддержку своему дочернему банку в вопросах рефинансирования. Еврооблигации ХКФ Банка в настоящее период торгуются с дисконтом по доходности сравнительно сопоставимых выпусков Банка Российский Стандарт, и мы не считаем их привлекательными. Мы считаем, что публикация отчетности не окажет влияния на котировки рублевых облигаций компании.

Мы полагаем, что группа резво может вылезти на рынок еврооблигаций: недавнее приобретение грубо одной трети в Sibir Energy потребовало рядом USD900 млн, и эту сумму необходимо будет рефинансировать.

Увеличение операционного денежного потока в сочетании с сокращением капиталовложений обеспечило свободный денежный поток в размере USD85 млн, тот, что был направлен на погашение долга. С учетом USD106 млн денежных средств, имеющихся на балансе на текущий момент, т.

ВБД-3 и до его возврата на рынок, это позволит компании осуществлять инвестиции и показать больше быстрый органический рост с восстановлением рынка. Объем производства молочной продукции в первом квартале текущего года броско снизился, что, однако, соответствует общей динамике рынка.

Мы ожидаем, что спад на рынке молочных продуктов замедлится во втором квартале, что при низких ценах на сырое молоко должно снабдить компании хорошие показатели по итогам периода.

На основании данных за первый квартал мы немного понизили прогноз объемов выпуска молочной продукции ВБД и повысили прогноз валовой рентабельности в сегментах молочных продуктов и детского питания. Мы нейтрально оцениваем динамику цен на зерно и не ожидаем значительного роста цен на сырое молоко, поэтому полагаем, что компания сможет поддерживать высокую рентабельность, достигнутую в первом квартале, в течение года. При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.

По материалам http://bonds.finam.ru/comments/item1cb59/rqdate7d90613/defau~.asp